债市又现暖意物业

栏目最新 债市在经历了短暂的调整消化CPI高于预期的利空之后,本周延续前期的上涨走势,买盘非常踊跃,主要是由于机构对于3月CPI预期又转为乐观、公开市场操作1年维稳、资金面宽松的配合。

一级市场发行两只新债,周二发3年,中标利率为2.23%至2.28%,但认购并不踊跃,有效认购倍数为1.61倍。招标结果公布后市场多头气氛有所降温,市场热点集中在10年期国债和3年至5年上。周五新发10年农发行金融债,票面利率3.65%,落于预期下限,认购踊跃,倍率接近两倍,银行是主要的认购方。公开市场央票发行力度继续加大,1年期央票发行1100亿,3月期央票1300亿,并进行正1630亿,发行利率均与上周持平。剔除到期量,本周净回笼资金2130亿元,创下近两年单周最大净回笼。

一级发行利率对于二级市场的指导有限,利率产品率在周五基本稳定,7年到10年国债有些卖盘,利率略有上行。经历了本周收益率的下行,不难发现各期限结构的收益率又重新下降到两周前的水平,回吐了上周收益率的涨幅。10年国债回到3.35%左右,3年至7年中期金融债也下降了5至7bp。央票利率相对稳定,本周交易的热点仍然在信用产品,特别是中票的成交非常活跃。

近期债市的运行轨迹早已脱离了基本面,并不支持收益率如此低位持续运行。但机构迫于贷款投放限制、资金运用压力而被动持债,在一段时间内可能不可避免出现看空无法真正做空的局面,收益率在目前水平附近窄幅波动还将维持一段时间,市场的机会将围绕新债发行展开。