东北证券政治局罕见讨论股市有利修复风险偏哈

东北证券：政治局罕见讨论股市 有利修复风险偏好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

政治局罕见讨论股市，有利修复风险偏好本周观点概述：我们认为，近期驱动股市走势主要为外围市场环境、国内经济基本面和改革推进情况，这三个因素特别是前两个整体是利好股市的。联储刚结束4月议息会议，根据我们对联储意图的观察，即联储希望模糊市场的一致性预期，这客观上缓解了6月是否加息问题对市场近期的冲击，甚至有可能增加市场对联储加息步伐放缓的乐观情绪；国内经济基本面依然处于上行的小周期当中，房地产投资增速可能将继续上行，从而带动上下游及经济增速企稳回升。而根据2011年以来的历史经验，在经济上行的小周期当中，股市往往会取得正收益，幅度在5%以上，而本次上行小周期中，股市至今收益为负。

因此我们对5月市场适度乐观。

投资机会方面，随着年报公布，国家队在上市公司的持仓陆续披露出来，市场对国家队概念股关注度有望提高；房地产投资增速可能将继续上行，房地产产业链中建筑建材前期涨幅较小，建议关注；另外，继续看好迪士尼、5G和次新股等主题性投资机会。

经济基本面：菜篮子产品批发价格指数上周持续下跌，周跌幅-2.44%，但相比去年同期仍上涨5.60%；AAA企业债一年期信用利差缩小了0.026%，十年期信用利差扩大了0.0 9%；十大城市商品房移动平均成交面积上周出现了较大幅度的上涨，周涨幅达21.60%。

政策面跟踪：发改委等多部门发布了促进消费行动方案，涉及10个方向 8项措施，其中既包括住房汽车等传统大类消费，也包括近年来政策确定的养老健康、信息、旅游休闲、教育体育等新消费方向，但此次方案中把提升物流放在首位，并且新增了包括绿色建材、家电能效方面的绿色消费鼓励方向，这两类方向有望成为后续政策需要补充的新方向。

Mn% Fe18% 资本市场跟踪：上周上证综指走弱，其中，日平均融资买入额出现了较大幅度的下跌，从518亿元下降到 4亿元，下降了 6%；全部A股平均换手率也出现了下行，从0.82%下降至0.66%，降幅19%。

国际财经及资本市场跟踪：海外市场上周表现出弱势行情，美国三大股指、日韩和香港股市均出现不同幅度的下跌，其中，日本央行意外的按兵不动，使得日经225出现较大的跌幅；波罗的海干散货指数维持升势，上周上涨了2%。

未来一周展望：近期国内流动性扰动较大，货币政策的走向成为市场关注点之一，需密切观察人民银行的对冲操作力度；未来一周，FOMC票委将有两次重要的公开场合讲话，建议关注。