金融号文短期扰动整体影响可控的

金融：19号文短期扰动 整体影响可控 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

保险：产品停售影响几何？关注19号文短期扰动1、行业层面：19号文表面冲击大于实际，因“负面清单”的52项条款将导致大批产品6/ 0后停售或整改，其中不乏主打产品，短期有切换影响。但市场关注的保障型产品实际整改力度有限，条款完善后对后续销售的影响可控。19号文体现监管全面整治人身险产品决心，强调“聚焦保障”，长期利好大型险企。

拓宽吸收外资领域 2、公司层面：太保主力高价值率产品“金佑”预计停售，主要受分红演示影响（“金佑”具有保额分红特色），预计新产品的差异化优势弱化，需关注影响。“平安福”预计整改，主要受“等待期发生风险需退还全部保费”条款影响（“平安福”仅退还现金价值），预计影响有限。

、投资建议：长期坚定看好保险高成长空间及投资价值。短期开门红大幅下滑后，今年新单及代理人本身处于修复状态，上半年预计多数公司NBV下滑，而“负面清单”不会造成额外冲击。建议继续观望代理人状态修复及新单回暖进程，寻找最佳配置时点。

个股首推

【中国平安】（NBV预期率先转正+代理人优势鲜明+科技金融构建核心竞争力）。

风险提示：新单保费持续下滑