金融央行货政委例会点评弱刺激结构了

亲自接待的董事长颜清标握手后 金融：1Q19央行货政委例会点评弱刺激+结构性改革 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点国际国内环境边际缓和，继续结构调整：对国际形势更为乐观；货币政策逆周期调节有效，对金融服务实体效果评价提升；市场预期改善，应对外部冲击能力增强，国内继续结构调整。

货币政策微调，与财政等协调将加强：逆周期调节力度放缓，货币政策微调，强调与财政等政策的协调；新增“注重在稳增长的基础上防风险”，总量政策是“弱刺激”，本轮政策转向是有前提的，还是要防范系统性风险。基建会持续松，但不会强刺激；房地产政策未来目标也是托住市场。

未来进一步的改革方向：利率市场化、金融供给侧改革、双向开放：再次明确M2与社融增速的要求为与名义GDP匹配；未来将稳妥推进利率市场化；金融供给侧改革以结构调整为主；由对外开放转为双向开放。

投资建议：经济预期改善+低估值高息率能推动银行的上涨行情。我们近期开始重点推荐银行板块（详见报告《银行股对增量资金的吸引力：

经济预期修复+低估值高股息率），社融快增，确保银行2019年的贷款、收入和利润增速；经济企稳确定了其中长期的投资逻辑。随着中长期资金和机构资金的持续入市，银行板块有望持续吸收资金，推动板块持续上行。近期我们推荐弹性较大、季报业绩好的中小银行：南京银行、兴业银行、江苏银行和常熟银行；同时看好头部银行中长期价值：招商银行、宁波银行、工商银行和建设银行。

风险提示事件：经济下滑超预期。金融监管超预期。