德邦证券不必心急不必怀疑计划

德邦证券：不必心急 不必怀疑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【玖功视点】

市场聚焦：

在周二的晨刊中，我们提到从最近一些政府动态消息来看，资金问题将会逐渐得到改善并解决。目前各地方融资洽谈会频现。主要有两种形式：

一种形式是类似天津举办的第六届融洽会（融资2 6亿元）；另一种形式是由地方主要领导人（省长）主持的金融座谈会。最近两周，四川、陕西和福建三省举办这样的座谈会。座谈会中，省领导直接要求地方金融企业根据中央的微调政策加大信贷支持。在此背景下，6月初银监会要求商业银行加大信贷投放力度，尤其是对“铁公基”和保障房等领域的信贷支持。

物我两忘”的体验 因此，我们预计6月份信贷极有可能会达到万亿的水平，中长期贷款的占比将会继续上升。而中长期贷款是稳增长的“粮草”，它大约有60%是投向基建和地产。因此，在稳增长的背景下，中长期贷款增速将呈现弱复苏的走势。“粮草”具备之后，基建和地产这两队“兵马”也将先后出动。

我们预计最早7月份地产投资增速见底反弹。随着后期“兵马”出动，直捣黄龙指日可待。

投资策略：

我们维持周刊中的观点，出于对政策托底的判断，大盘已经接近底部，但要马上扭转跌势还需要政策的累积效应。我们认为在稳增长的背景下，中长期贷款增速将呈现弱复苏的走势。如无意外，6月份的信贷数据将改变大家对未来投资的预期。此外， 2个省市自治区（扣除2个特别行政区）已经有28个省市自治区换届完毕，因此投资增速回升是可以期待的。当然，大盘筑底是一个反复煎熬的过程，反弹不是底，是底不反弹。所以投资者不必心急，也不必怀疑。建议左侧投资者可以考虑在2200附近逢低吸纳。

仓位建议：

参与比例：60%仓位。